2019年10月19日 星期六
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【良渚论坛精彩分享二】清洁能源的投资机会在哪里?——且听听投资者怎么说
发布者: 发布时间:2019-09-19 点击次数:44


9月5日,清洁能源浙江方案·良渚论坛(第四届)作为“2019中国国际清洁能源博览会”的核心平行论坛在G20会场召开,本次论坛由浙江省能源业联合会主办,浙江大学、亿博智库、阳光时代律师事务所承办。论坛吸引了60余家清洁能源领域的企事业单位参加,座无虚席,且被众多前来围观旁听的童鞋们围绕的水泄不通


【资本市场更加青睐清洁能源行业】

站在能源革命的岔路口,资本市场如何看待能源革命的趋势?本论坛邀请了国泰君安庞钧文分析师解读资本市场的态度。庞分析师指出资本市场已经用脚投票,纷纷站到了清洁能源这边,致使清洁能源行业的投资热度居高不下。其中,光伏行业即将迎来新的投资拐点。

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【光伏行业发展四大阶段】

光伏行业迄今已经历了四个阶段,整个过程波动极大,究其原因主要是各国政策轮动,引爆市场;政策红利消退,市场滑坡。

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光伏全球新增装机增速经历了4轮景气(纵坐标为新增装机同比增速)


【光伏企业面对的问题】

从投资的角度分析,投资公司更青睐行业中的龙头企业,但光伏行业有其特殊性,龙头企业面临三个难题:一是光伏行业重资产且严重依赖补贴,现金流紧张,导致企业高杠杆高风险,一旦盈利恶化会面临债务偿还、银行抽贷、上下游催款的风险行业信用发生危机,引发众多企业破产;二是光伏行业门槛不高,后发优势明显技术不断进步,企业需要不断的投入研发更换设备,导致光伏行业一投产就落后,部分龙头企业极易被后来者取代;三是行业门槛低,龙头企业无法阻止竞争对手的进入而稀释份额出现大行业小公司现象,即使行情较好的时候,企业的利润依然微薄。

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【如何规避相关风险】

一、如何规避企业现金流断裂的风险?A股上市便于股权融资,资产负债率可控。以隆基股份和中环股份举例,在技术成本领先的基础上积极融资扩充产能,中环和隆基的资产负债率基本在50%-60%附近很好的控制了资产负债率,降低风险。

二、如何规避后发优势?选对环节,提前布局前瞻技术有些环节后发优势明显,新玩家新技术弯道超车,老玩家的固定资产会沉没;拉晶环节本身后发优势不明显。另外,为了尽可能的缩小后发优势风险,产能应集中于平价前夕投产。

三、如何规避大行业小公司?光伏行业要取得丰厚的收益,必须规避大行业小公司。组件环节极其分散,但硅片环节、玻璃环节、EVA胶膜等环节,就能够有部分公司有比较大的集中度,能够吃到大份额。


【从DCF模型入手研判平价后光伏的投资机会】

企业的核心是要产生现金流,未来产生的所有现金流的现值总和就是企业价值。投资光伏的核心点就是要把握住现金流的真实性、现金流的稳定性、现金流的再投入

光伏行业平价后,不需要补贴了,赚的利润实实在在,现金流的真实性边际改善;利润波动减小,持续性加强现金流的持续性边际改善对度电成本的降低渴求不再那么急迫,技术升级放缓现金流的再投入边际改善。


【光伏:2019年中国企稳海外增长,需求见拐点】

展望2019年,相关部门表示政策作出新调整的可能;在行业价格下降的同时装机量同步上升,2019年国内装机量有望达到35GW-45GW531政策后价格大幅下降激发出更多海外需求,全球需求中性预期120GW,同比+20%。可以预判,行业名义产能预计在2018年底-2019年初达到高点,光伏行业迎来持久性投资机会

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【风电:海上风电是下一个十年的重点方向】

值得注意的是,海上风电具备电力消纳无忧资源分布广泛不涉及土地等优点,决定了海上风电装机空间十分巨大,也使得海上风电有大面积铺开的能力,未来海上风电实现平价后是有效的平价海上风电将是下一个十年的重点方向